Inflacja w Norwegii ponownie zaskoczyła ekonomistów. W lipcu 2025 roku wskaźnik CPI wyniósł 3,3%, przekraczając prognozy (3,0%). Największym motorem wzrostu były ceny żywności i napojów bezalkoholowych, które poszły w górę aż o 5,9% rok do roku – to jeden z najwyższych lipcowych wzrostów w historii pomiarów. W czwartek Norges Bank podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych – najnowsze dane stawiają tę decyzję w ciekawym świetle.
Ceny żywności w Norwegii – rekord w lipcu
- +5,9% r/r dla kategorii „żywność i napoje bezalkoholowe”
- +4,4% m/m – drugi najwyższy lipcowy wzrost w historii
- Najmocniej podrożały: kawa, kakao, ryby i świeże owoce
Według SSB to efekt lipcowych negocjacji cenowych pomiędzy sieciami handlowymi a dostawcami. Taki system, w którym ceny zmieniają się dwa razy w roku (1 lutego i 1 lipca), powoduje nagłe skoki w danych miesięcznych.
Inflacja w Norwegii lipiec 2025 ogółem i kategorie wzrostu cen
- Inflacja CPI: 3,3% r/r (wzrost z 2,9% w czerwcu)
- Kategoria „mieszkanie, woda, energia”: +4,4%
- Transport: +2,4%
- Komunikacja: +5,0%
Lipiec 2025 przyniósł wzrost inflacji CPI do 3,3% r/r, co oznacza odwrócenie trendu spadkowego z pierwszej połowy roku. Największy wpływ na wynik miały koszty związane z mieszkaniem, wodą i energią (+4,4%), które pozostają kluczowym źródłem presji cenowej w Norwegii. Wzrost w tym segmencie jest szczególnie istotny, ponieważ obejmuje zarówno ceny energii, jak i czynsze, a te bezpośrednio wpływają na budżety gospodarstw domowych.
Transport (+2,4%) oraz komunikacja (+5,0%) to kolejne kategorie, które podbijają ogólny wskaźnik inflacji. Rosnące koszty komunikacji mogą być efektem wyższych cen usług telekomunikacyjnych i abonamentów, podczas gdy w transporcie presję mogą generować zarówno ceny paliw, jak i biletów komunikacji publicznej. Struktura wzrostu sugeruje, że inflacja wciąż jest napędzana przez kategorie o ograniczonej elastyczności popytu, co może utrudnić jej szybki spadek.
Koniec spadków inflacji bazowej
Inflacja bazowa (CPI-ATE), wyłączająca ceny energii i podatki pośrednie, wyniosła 3,1% – zgodnie z prognozami Norges Bank. Choć spadek z poziomów powyżej 6% sprzed roku jest znaczący, ostatnie miesiące pokazują stabilizację wokół 3%.
Ekonomiści, tacy jak Kjersti Haugland (DNB Carnegie), uważają, że utrzymanie tego poziomu nie zniechęci Norges Bank do zapowiedzianych obniżek – kluczowy będzie jednak wrześniowy ruch, a nie sierpniowa decyzja.
Ceny producentów i presja kosztowa
- PPI (ogółem): -0,3% r/r – spadek cen surowców energetycznych
- PPI żywność: +4,5% r/r – presja kosztowa dla sektora spożywczego
- PIF (sprzedaż krajowa): +3,4% r/r dla żywności – import i produkcja krajowa wciąż drożeją
Spadek ogólnego indeksu PPI o 0,3% r/r wynika głównie z niższych cen surowców energetycznych, co powinno łagodzić koszty w niektórych sektorach gospodarki. Jednak w branży spożywczej presja kosztowa utrzymuje się – ceny producentów żywności wzrosły o 4,5% r/r, co w połączeniu z 3,4% rocznym wzrostem cen w indeksie PIF dla żywności oznacza, że zarówno importowane, jak i krajowe produkty trafiające na rynek norweski są coraz droższe. To może przełożyć się na dalsze podwyżki cen detalicznych, zwłaszcza w segmencie artykułów spożywczych o wysokim udziale kosztów surowcowych.
Czy będzie obniżka stóp procentowych?
W czerwcu Norges Bank zaskoczył rynki, obniżając stopy o 0,25 p.p. do 4,25%. Obecnie ekonomiści przewidują, że w czwartek stopy pozostaną bez zmian, ale we wrześniu możemy spodziewać się kolejnego cięcia.
Dlaczego?
- Inflacja bazowa jest zgodna z prognozami banku centralnego (3,1%)
- Presja płacowa i rosnące ceny żywności utrudniają szybki spadek inflacji
- Gospodarka spowalnia, ale bez dramatycznego wzrostu bezrobocia
Wniosek: lipcowe dane nie zmieniają scenariusza Norges Bank – ale mogą sprawić, że wrześniowe cięcie będzie ostrożniejsze niż wcześniej planowano.
Przeczytaj więcej: Norges Bank obniża stopy procentowe – pierwsza redukcja od 2023 roku
Co wzrost cen oznacza dla Polaków w Norwegii?
Wyższe ceny żywności i usług podstawowych oznaczają, że koszty życia w Norwegii rosną, szczególnie dla rodzin i osób o niższych dochodach. Polacy mieszkający i pracujący w Norwegii mogą odczuć mniejszą siłę nabywczą swoich zarobków, zwłaszcza jeśli część wynagrodzenia przesyłają do Polski. Rosnące wydatki na jedzenie, energię i komunikację sprawiają, że planowanie budżetu staje się kluczowe, a korzystanie z lokalnych promocji i porównywanie cen może realnie odciążyć domowe finanse.
Inflacja w Norwegii lipiec 2025 – podsumowanie
Inflacja w Norwegii w lipcu 2025 wyniosła 3,3%, a ceny żywności wzrosły o 5,9% – to sygnał, że presja cenowa w sektorze spożywczym utrzymuje się mimo spadku kosztów energii. Dla kredytobiorców dobra wiadomość jest taka, że bank centralny prawdopodobnie nie zmieni kursu łagodzenia polityki i kolejna obniżka stóp jest wciąż w planie na wrzesień.
Zobacz też: Popyt na kredyty w Norwegii 2025 – banki notują rekordowe zainteresowanie!
