Inflacja w Norwegii wyniosła we wrześniu 3,6% rok do roku, nieco powyżej sierpniowego poziomu (3,5%) – wynika z najnowszych danych Statistisk sentralbyrå (SSB). To oznacza, że ceny nadal rosną szybciej niż cel Norges Bank wynoszący 2%, choć tempo wzrostu pozostaje umiarkowane.
„To dobra wiadomość dla Norges Bank – spadek inflacji bazowej daje bankowi większy komfort po wrześniowej obniżce stóp procentowych”
komentuje Kjersti Haugland, główna ekonomistka DNB Carnegie.
Inflacja bazowa w Norwegii spadła do 3,0%
Indeks CPI-ATE (inflacja bazowa, bez energii i podatków) wyniósł 3,0%, wobec 3,1% w sierpniu i poniżej prognoz Norges Bank (3,2%).
Całkowity wskaźnik CPI (138,5 pkt) wzrósł o 0,4% w ujęciu miesięcznym. Największy wpływ na wzrost cen miały:
- energia i mieszkalnictwo: +6,2% r/r,
- żywność i napoje bezalkoholowe: +6,3% r/r (mimo spadku o 0,8% m/m),
- komunikacja: +6,4% r/r,
- odzież i obuwie: -2,1% r/r (po wzroście 4% w skali miesiąca).
Źródło: SSB – Consumer Price Index, September 2025
Co drożeje, a co tanieje w Norwegii?
W ujęciu rocznym najmocniej wzrosły ceny żywności, w szczególności czekolady, kawy, mięsa i warzyw, podczas gdy łosoś, banany i oliwa z oliwek potaniały.
Ceny energii (prąd i paliwa) mocno poszły w górę – prąd był o 27% droższy niż rok wcześniej, a diesel o 4,7% (dla benzyny zanotowano spadek o 0,4%).
„Wzrost inflacji ogólnej wynika głównie z energii i paliw, które nie są uwzględniane w inflacji bazowej. To one odpowiadają za różnicę między 3,0% a 3,6%” – tłumaczy Harald Magnus Andreassen, główny ekonomista Sparebank 1 Markets.
Ceny usług w Norwegii rosną wolniej
Ceny usług, zwłaszcza tych zależnych od kosztów pracy, wzrosły o 3,4% względem poprzedniego roku. Wskaźnik usług, w których koszty pracy dominują, wyniósł 0,8%, co pokazuje, że presja płacowa zaczyna słabnąć. To zgodne z oczekiwaniami z badania oczekiwań Norges Bank Q1 2025, w którym ekonomiści prognozowali inflację w perspektywie 12 miesięcy na poziomie ok. 2,6%.
Co dalej ze stopami procentowymi w Norwegii?
Norges Bank w wrześniu 2025 po raz drugi w tym roku obniżył główną stopę do 4,0%, ale ekonomiści nie spodziewają się kolejnych cięć w najbliższych miesiącach.
„Dzisiejsze dane nie zmieniają naszego scenariusza – spodziewamy się pierwszej kolejnej obniżki dopiero w czerwcu 2026”
mówi Haugland z DNB Carnegie.
Podobnego zdania jest Marius Gonsholt Hov z Handelsbanken:
„To pozytywne zaskoczenie, ale wciąż widzimy utrzymującą się wysoką inflację krajową. Norges Bank potrzebuje serii podobnych odczytów, zanim zdecyduje się przyspieszyć cykl obniżek”.
Co oznacza to dla kredytobiorców w Norwegii?
Inflacja pozostaje powyżej celu, ale jej stabilizacja w okolicach 3% przy niskim bezrobociu (2,1%) i rosnących płacach to sygnał, że warunki kredytowe mogą się poprawiać.
Każde kolejne obniżenie stóp procentowych oznacza niższe raty kredytów hipotecznych i gotówkowych, szczególnie przy stabilnych dochodach.
Zobacz też:
- Inflacja i płace w Norwegii 2025 – czy realne zarobki rosną?
- Inflacja w Norwegii sierpień 2025 – dane SSB i analiza
Inflacja w Norwegii wrzesień 2025 : stabilizacja, nie przełom
- Inflacja CPI: 3,6% r/r
- Inflacja bazowa (CPI-ATE): 3,0% r/r
- Największe wzrosty: energia (+27%), żywność (+6,3%)
- Największe spadki: odzież (-2,1%), meble (-1,3%)
- Prognoza: inflacja nadal powyżej celu, ale w trendzie spadkowym
„Zadanie obniżenia inflacji nie jest jeszcze zakończone, ale możemy poluzować hamulec ostrożnie, tak by sprowadzić inflację do celu bez niepotrzebnego spowolnienia gospodarki” – przypomniała prezes Norges Bank Ida Wolden Bache po wrześniowej decyzji o obniżce stóp.
