Norges Bank obniżył stopy procentowe z 4,25% do 4,00% (decyzja podjęta 17.09). Bank podkreśla, że dalsze cięcia będą ostrożne: w bazowej ścieżce mieści się po jednym cięciu rocznie przez trzy kolejne lata, a stopa pod koniec 2028 r. pozostaje „nieco powyżej 3%”. Średnie oprocentowanie kredytów hipotecznych w projekcjach spada do nieco ponad 4,5% w 2028 r.
Dlaczego Norges Bank obniżył stopy procentowe właśnie teraz i co dalej?
Bank centralny wskazuje, że polityka pieniężna nadal musi być restrykcyjna, bo inflacja wciąż przekracza cel 2%. Jednocześnie gospodarka zwalnia mniej niż oczekiwano – luka popytowa jest mniejsza, a wzrost w 2025 r. wygląda na mocniejszy niż w prognozach z czerwca. Stąd decyzja o cięciu teraz, ale z wolniejszym tempem obniżek w przyszłości.
Dane w tle obniżki (sierpień 2025)
- Inflacja CPI: 3,5% r/r;
- Inflacja bazowa CPI-ATE: 3,1% r/r.
Oba wskaźniki są zgodne z oczekiwaniami i wciąż powyżej celu. Miesięcznie CPI spadł o 0,6%, a CPI-ATE o 0,7%.
Źródło: The Consumer Price Index (CPI), SSB.
Co obniżka stóp procentowych w Norwegii znaczy dla kredytobiorców?
Dzisiejsza obniżka nie przełoży się od razu w pełni na raty, ale sygnalizuje kierunek. Projekcje Norges Bank sugerują, że ścieżka stóp będzie opadająca, lecz płytka – ważne, by planując budżet, zostawić bufor. Bank wprost zaznacza, że „nie widzi dużych spadków stóp przed nami”.
Norges Bank obniżył stopy procentowe, ale jak to ugryźć w praktyce?
- Jeśli masz zmienną stopę, monitoruj oferty – banki mogą różnie i z opóźnieniem przenosić decyzje NB do tabel oprocentowania.
- Rozważ refinansowanie, gdy marża jest wysoka, ale licz realne koszty (ubezpieczenie, opłaty wspólnoty, energia).
- Przy nowym kredycie zakładaj konserwatywny scenariusz stopy i kursu NOK, bo NB wciąż walczy z inflacją.
Zajrzyj do naszego przystępnego omówienia: Prognozy gospodarcze Norwegii 2025 – znajdziesz tam szerszy kontekst płac, inflacji i wzrostu. A jeśli chcesz zrozumieć, dlaczego sierpniowe dane o inflacji były kluczowe przed tą decyzją, sprawdź: Inflacja w Norwegii (sierpień 2025) a obniżki stóp.
Ryzyka i zastrzeżenia Norges Bank
Komitet podkreśla niepewność otoczenia: geopolityka, handel międzynarodowy, a także ścieżka płac mogą podbić inflację i spowolnić tempo cięć. Jeśli inflacja okaże się „uparta”, ścieżka stóp może być wyższa niż dziś zakładana. Z kolei słabszy rynek pracy czy szybszy spadek inflacji mogą wymusić szybsze cięcia.
Najważniejsze wnioski (dla zabieganych)
Norges Bank obniżył stopy procentowe z 4,25% do 4,00% (17.09). Zapowiada ostrożne cięcia – ok. jedno rocznie przez 3 lata; na koniec 2028 r. stopa nieco powyżej 3%, a średnie oprocentowanie hipotek trochę powyżej 4,5%. Inflacja 3,5% (CPI) i 3,1% (CPI-ATE) wciąż powyżej celu, więc tempo dalszych obniżek będzie ograniczone. Linki kontekstowe: prognozy SSB i nasz przegląd sierpniowej inflacji.
- Stopa referencyjna: 4,25% → 4,00% (17.09).
- Forward guidance: bazowo 1 cięcie rocznie przez 3 lata; koniec 2028 r.: stopa >3%, hipoteki średnio >4,5%.
- Inflacja: CPI 3,5%, CPI-ATE 3,1% (sierpień), nadal powyżej celu.
Przekaz: ostrożna normalizacja bez nadmiernego chłodzenia gospodarki.
